内容来源：齐鲁证券
行业要闻回首:(1)3月份CPI指数同比上涨1.4%,通缩危害犹在;(2)中煤协力挺煤价企稳回升;(3)煤炭工业协会:90家大型煤企前两个月亏损面超80%;(4)4月份印尼动力煤出口指导价下调至64.48美元/吨;(5)阳泉煤业:2014年净利润同比下滑15.38%,业绩稳定性优于同行 。
国际煤价:动力煤价格和焦煤价格下跌 。(1)美元指数上行,原油价格上涨 。布伦特原油期货收于57.97美元/桶,环比上涨5.17%;(2)国际口岸动力煤价格下跌 。纽卡斯尔动力煤下跌3.5美元或6.05%至54.36美元/吨;(3)澳大利亚优质硬焦煤FOB报91.8美元/吨,环比下跌1.65美元/吨 。
海内煤价:动力煤价格下跌、焦煤和无烟煤价格平稳 。(1)秦皇岛动力煤大都较上周下跌5元/吨 �；凡澈６γ杭鄹裰甘�459元/吨,较上周下跌10元/吨;(2)炼焦煤价格平稳,下游需求一般,预计短期内现货将弱势运行;(3)本周无烟煤价格下跌和喷吹煤价格平稳 。
库存:口岸库存减少、电厂库存减少 。秦皇岛港库存777万吨,环比减少13万吨 。电厂库存可用天数环比减0.89天至21.11天 。钢厂焦煤库存可用天数14.85天 。焦煤口岸库存环比增4万吨至386.2万吨 。
投资战略:本周煤炭行业上涨2.83%,沪深300指数上涨4.17% 。3月官方和汇丰PMI指数有所企稳,需求正处于寻底阶段,积极的财务政策和相对宽松的钱币政策将在二季度成为主基调 。多地出台公积金贷款新政,以上海为例家庭首套房最高可贷款120万元,预计后续跟进都会将不绝增多,政策松开有望加速房地产市场的回暖,从而发动上下游工业链需求增速反弹,基本面也将于二、三季度触底反弹:(1)供应侧收缩:限产政策目前执行情况良好,未来相对较长一段时间在大型煤企层面继续推进,煤炭供应端控量成为新常态 。
需求预期回升:宏微观数据显示需求疲软,财务政策和钱币政策双重发力,凭据政策滞后期3~6个月测算,需求将于二、三季度触底反弹 。(3)煤价:煤价将于二季度再次触底反弹,未来煤价反弹力度将取决于需求,尤其是房地产投资需求的苏醒 。经过1~2月份的调解市场已消化需求疲弱的倒运影响 。短期来看,节后开工环比提升,需求反弹与政策面松开叠加,维持4月份煤炭股走强的判断,由需求预期反弹引导的第二波上涨模式将开启 。重点看好高弹性的焦煤和喷吹煤,结合国企革新预期较强的标的:盘江股份、阳泉煤业、国投新集、陕西煤业、兖州煤业、安源煤业、中国神华 。
