期待已久的政治局集会在4月30日召开 �＜崆康鞲叨戎厥佑Χ跃孟滦醒沽� ，加速革新开放程序 ，坚持稳增长、促革新、调结构、惠民生、防危害综合平衡 ，调动各方积极性 ，狠抓事情落实 ，增进经济连续健康生长和社会阵势稳定 。中共高层留神增长放在第一位置 ，革新放到第二位置 ，调结构放到第三位置 。这基本上切合市场的普遍预期 。我们在4月27日报告《两害相权取其轻 大宗商品牛市或已启动》中已经探讨过未来几个月中国政府可能的政策取向 ，其中最焦点的一点就是加大基建投资的力度 。
一、政治局集会精神
1、总基调
稳中求进
2、总体思路
坚持以提高经济生长质量和效益为中心 ，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底 。
3、战略目标
坚持稳增长、促革新、调结构、惠民生、防危害综合平衡 ，调动各方积极性 ，狠抓事情落实 ，增进经济连续健康生长和社会阵势稳定 。
4、具体步伐
财务与投资
积极的财务政策要增加公共支出 ，加大降税清辛苦度 。
要注重发挥投资的要害作用 ，认真选择好投资项目 ，做到有市场 ，有恒久回报 。
钱币与融资
稳健的钱币政策要掌握好度 ，注意疏通钱币政策向实体经济的传导渠道 。
要整体推进财税、金融、投融资体制革新 ，解决好重大基础设施项目、市政项目、实体工业部分资金循环不畅问题 。
消费与房地产
要注重扩大消费需求 ，有针对性地挖掘消费潜力 ，努力提高消费品质量和效劳水平 ，培育新的消费增长点 。
要完善市场情况 ，盘活存量资产 ，建立房地产健康生长的长效机制 。
恒久与经济增长
要把立异驱动生长作为我国经济实现动力转换的要害 ，推进企业技术革新 ，稳步有序推进化解过剩产能事情 。要注意防备和化解种种危害 。
一个总结
短期要把经济增速稳住 ，最重要的手段是通过财务政策增加公共支出 ，主要形式是投资 ，其中要害是重大基础设施项目、市政项目与部分实体工业；辅助的是扩大消费 ，手段是降税清费；重提了房地产市场 ，短期要做的是盘活存量资产 ，去库存是短期目标 ，以发动新一轮的房地产投资 。恒久是靠立异驱动 ，改善供应端 。
二、未来经济形势的判断
政治局集会确保了未来几个月经济建设是第一要务 。
实体经济资金缺乏的问题能够解决 。资金将通过国开行、商业银行、IPO、地方政府发债等种种方法进入实体 。中共高层会通过种种手段解决资金不肯流向实体的问题 。
钱币政策还将宽松 ，降息与降准将继续交替泛起 ，或者是央行对国开行和几大商业银行定向再贷款 。地方政府将加至公共支出 ，特别是京津冀地区 。政府预计未来6年京津区地区投资为42万亿 。
中央政府和地方政府的最重要任务就是经济建设 ，特别是基础设施建设 。未来几个月 ，凭据几十年来的经济运行经验来看 ，中国经济下行压力将逐渐缓解 ，新一轮基建投资将使得经济运行坚持在合理区间内 。
最为要害的是 ，中国经济运行有着自己鲜明的特点 。朱镕基曾在答记者问一书总提及 ，中国经济一抓就死 ，一放就热 。有一定可能 ，未来几个月中国经济增速泛起比较显著的反弹 。
三、大宗商品将走出底部
稳增长政策收益的板块主要是与基建相关的工业品 ，以及与消费相关的农产品(000061) 。大宗商品价格将渐渐走出底部 。4月下旬天然橡胶、铜、锌、螺纹钢的反弹说明市场已经先一步预期到中国政府可能转变政策思路 。
考虑到天然橡胶供应弹性较小 ，煤焦钢矿供应弹性较大 ，铜耐蕴藏与库存相对较低 ，铝潜在产能较大 ，锌供应端收缩的时间相对较长 ，豆类油脂供应缺乏弹性 ，原油需求结构疏散 ，预计天然橡胶、锌的体现较好 ，铜、豆类油脂、原油相关品种的体现次之 ，煤焦钢矿、铝的体现可能相对差一些 。不过在上涨的前期 ，由于螺纹钢与铁矿石下跌的幅度较深 ，若基建投资增加较快 ，体现可能短暂地优于其他品种 。
战略上 ，已经凭据我们4月27日的建议 ，建立多头头寸的 ，继续持有就可以了 。尚未建立多头头寸的可以逢低继续建仓 。虽然 ，也要看到 ，诸多商品的产能利用率很低 ，部分品种都不到75% ，且库存处于历史高位 ，在投资增速反弹的初期 ，期货价格上涨力度往往高于现货价格 ，期现套利的资金盘将会抑制期货价格上涨的程序 ，使得期货价格上涨是一波三者的 。这决定了 ，在投资的节奏上 ，不可盲目的追涨 ，最好的战略照旧在回调一定幅度后再买入多单 。
别的 ，中国经济运行的惯性依旧较大 ，从政策公布到政策实施 ，再到政策起到应有的效果具有一定的时滞 。因此 ，期货投资的资金治理是极为重要的 ，建议最近几周仓位控制在30%以下 ，且第一步建仓的资金不高于总资金的15% 。
四、再思考
从1992年邓小平同志南巡以来 ，中国逐渐确立了社会主义市场经济体制 。在1997年亚洲金融�；� ，2008年全球金融�；� ，中国政府都大幅提高基础设施建设投资的力度 。中国地区差别大 ，基建投资的空间照旧很大的 。故 ，这次纷歧样 ，可是也一样 。
钱币宽松配合实体经济总需求扩张将是未来几个季度经济运行最显著的特征 。
恒久地 ，技术立异还将连续 ，所以这次政治局集会特地强调了"依法�；っ裼笠挡勘昝挥斜�" ，这一点是这次集会释放的最重要的一个信号 。制度安排问题 ，才是经济大厦的基石 ，别的都是衍生的 。
如同2014年7月中国股市一样 ，股市要么从2000点向上 ，要么向下 ，厥后股市选择了向上；这次也是 ，大宗商品要么集体向下 ，要么集体向上 。如果大宗商品价格连续向下就意味着许多企业的盈利将不绝下滑 ，部分企业将破产 ，许多人将失业 ，社会与政治可能变得不那么稳定 ，那么我们显然不可蒙受这些痛苦 。虽然 ，西方经济理论告诉我们市场会自由的调理 ，会使市场出清 ，可是1929年西方世界的大萧条、第二次世界大战给人留下了太多痛苦的回忆 。人类是善于学习的 ，我们看到 ，2008年全球金融�；� ，美国、日本、欧洲陆续启动了QE ，积极干预市场 ，中国早晚也得这么做 。美国有如此强大的教育体系、技术储备与立异文化(300336)情况都没有提出要通过立异在短期培育新的经济增长点 ，而是关注于短期的就业与消费的循环 。美国的战略思路很简单 ，短期的问题用短期的方剂 ，恒久的问题用恒久的方剂 。这似乎说明了许多问题 。德国与日本的工业基础更为扎实 ，也接纳了美国的战略思路 。这给我们带来一定的启示 。
自从有人类历史以来 ，人类的理性与乐观增进了人类的生长与文明 ，而非理性与灰心给人类带来了许多灾难 。这次不会有什么差别 。作为人类生存必不可少的大宗商品 ，在足够长的时期内 ，在信用钱币制度情况下 ，大宗商品价格永远都是牛市 ，一次深幅回调 ，带来的是绝佳的买入时机 。
解决一个月的问题 ，我们看一年的周期或许就够了 。解决一年的问题 ，我们可能需要看十年的周期 。解决十年的问题 ，我们可能需要看三十年的周期 。而现在 ，中国要解决的是未来三十年甚至一百年的问题 ，那么我们必须要研究上千年来的人类经济历史 ，方可获得一些有价值的启示 。
大部分人乐观的时候灰心 ，在大部分人灰心的时候乐观 。这是投资的真谛 。因为 ，这个世界领导人是少数、富人是少数、学术精英是少数 。要想与大部分的人生纷歧样 ，自己的思维方法一定要与大部分人纷歧样 。
